近期，A股服装上市公司相继发布上半年业绩数据，几家欢喜几家愁。

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Wind数据显示，截至8月1日，已有22家发布了2023年中期业绩预告或快报。其中，7家预增，3家扭亏，2家预减，2家首亏，7家续亏。续亏公司中，多数公司的营收与净利润较同期有所优化。

显然，上半年服装公司业绩普遍回暖。这与国内经济运行企稳回升，服装行业终端消费复苏密不可分，也与公司降本增效取得实效有关。但在服装行业整体回暖的背景下，仍有多家服装公司预计上半年净利润减少，续亏及首亏，亏损原因包括出口业务遇冷、主营业务竞争力较低、负面情况缠身等。

上半年男装增长弹性更明显

7家预增的服装公司包括洪兴股份、森马服饰、锦泓集团、歌力思、七匹狼、太平鸟、报喜鸟。其中，预告净利润同比增长上限超过100%的有4家，分别为洪兴股份、森马服饰、锦泓集团、歌力思。

截至8月1日，7家服装公司上半年业绩预增。（数据来源：Wind）

主营家居服饰、内衣内裤等产品的洪兴股份，业绩增长率最为亮眼，预计公司2023年半年度归属于上市公司股东的净利润为5500万元至6000万元，同比增长983.55%到1082.06%。

洪兴股份表示，与上年同期相比，公司营收规模增加，销售及管理费用率下降。但本期利润中有2700万元是公司于今年5月收到的火灾事故保险预先赔偿款，属于非经常性损益。同时，上年同期归属于上市公司股东的净利润等指标的基数较低。

南都湾财社记者注意到，虽然洪兴股份净利润同比增幅最高，却是赚得最少的，其他6家预增的服装公司上半年净利润上限均超亿元。其中，森马服饰、报喜鸟、太平鸟的上半年净利润上限分别达5.5亿、4.1亿、2.5亿元。

受疫情等因素影响，2022年国内服装公司业绩普遍承压。据东吴证券研报，去年服装行业整体营收增速同比下滑个位数，净利润下滑幅度较大。细分板块看，体育服饰经营稳健、户外赛道表现较优，其余赛道营收利润均出现下滑。从受损程度由低到高排序，分别为男装、中高端女装、休闲服饰。

今年以来，服装行业逐步走出疫情冲击，终端流水持续修复。国家统计局数据显示，上半年，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售同比增速为12.8%，超过社会消费品零售总额增速8.2%，仅次于金银珠宝类增速17.5%。

国信证券认为，得益于社交场合的恢复，男装增长弹性更明显，女装和休闲装随着经营环境的改善，呈现环比增长的趋势。总体来说，大多数绩优品牌受益于疫情管控放开后的收入快速复苏、库存周期明显改善，净利润超预期主要源于费用严控的延续。

值得一提的是，降本增效方面，去年12月底，太平鸟董事长亲自操刀组织架构改革，宣布将原有的六大独立事业部及线上运营平台，转化为三大职能中心，且关闭低效门店。今年一季度期间，公司费用率便下降0.8个百分点至45.3%。

除了预增的服装公司外，还有3家公司实现了扭亏，即九牧王、三夫户外、美邦服饰，净利润上限分别为9800万、1650万、1500万元。

截至8月1日，3家服装公司上半年业绩扭亏。（数据来源：Wind）

这些服装公司扭亏的方式是，通过多品牌运营、提升产品力等增加收入，再通过优化渠道结构、控制租金和人力成本等达成降本增效。

值得一提的是，国内服装公司常跨界到金融地产行业，这部分收入最终也会体现到业绩上。其中，受二级市场波动影响，上半年九牧王持有的金融资产的公允价值变动损益预计为-9000万元到-7500万元，亏损幅度同比减少约20%。而美邦服饰处置了贵阳房产、联营企业华瑞银行部分股权，相关资产处置及投资的收益同比增加。

服装出口景气度不及内销

有人欢喜便有人愁。在服装行业整体回暖的背景下，仍有多家服装公司预计上半年净利润减少，续亏及首亏。

其中，上半年净利润下限最低的服装公司包括*ST柏龙、ST摩登、*ST搜特、*ST美盛、安奈儿，净利润亏损额分别为5000万、4644万、4500万、3000万、2800万元。

截至8月1日，多家服装公司上半年业绩亏损。（数据来源：Wind）

南都湾财社记者发现，部分依赖出口业务的服装公司出现了不同程度的亏损，比如棒杰股份、际华集团、*ST美盛。

棒杰股份解释称，公司服装业务板块外销比重相对较大，对国际市场有较大依存度。由于国际政治经济环境、纺织品市场贸易政策、国际供求关系等因素影响，以及前期国外客户库存有所积压，导致公司上半年营业收入同比下降幅度较大。

海关总署统计数据显示，上半年，国内服装（含衣着附件）出口5169.4亿元，同比增长0.7%。虽然仍处于行业历史较高水平，但面临着全球需求走弱、订单不足、贸易环境挑战增大等不利条件。

此外，部分亏损的服装公司负面情况缠身。比较惨的是*ST搜特，公司陷入债务危机，主要银行账户被冻结，还有多笔金融机构贷款逾期违约，上半年内应付银行利息及罚息预计1.8亿至2亿元。下游客户资金又周转困难，出现破产、失信、限高、诉讼等信用恶化的客户增多，导致公司回款困难。业务上，也主要靠销售库存产品以及收取商标许可使用费、平台服务费等，对外投资的联营企业经营业绩还发生下滑。

而此前因跨界预制菜赛道引发热议的ST贵人，预计上半年净利润亏损2317.55万元。ST贵人表示，受宏观经济形势等因素影响，上半年市场有效需求不足。另外，公司主营业务所处行业主要为运动鞋服行业和粮食行业，公司在这两个行业中所占市场份额较小，市场竞争压力较大。

下半年服装行业能否延续复苏？

上半年，国内服装市场出现内销景气度优于出口的情况，下半年还会持续吗？多数机构认为，短期内国内服装出口有所波动，但随着海外去库存周期稳步进行，预计下半年订单情况有望好转。华西证券则认为，出口订单转正拐点需待明年。

内销方面，多数机构认为，继年中国家发改委、商务部等多个部门发布的一系列稳经济、扩消费政策，居民的整体消费信心及消费能力有望迎来改善。看好消费情绪回暖背景下，下半年国内服装行业零售数据进一步回暖。

渤海证券还提出，随着疫情影响逐步减弱，终端客流恢复，以及商务、社交活动的大幅提升，国内居民服装消费需求将持续释放。

对于服装行业下半年走向，申万宏源预测，三季度将延续弱复苏态势，而在零售环境进一步改善、旺季来临及低基数下，四季度有望迎来高弹性窗口。

具体到细分品类，西部证券看好运动鞋服板块，认为其竞争壁垒和准入门槛较高，叠加下半年杭州亚运会的加持，头部内资公司下半年将受益。另因社交、旅行及商务出行等需求增加，下半年具有商务社交属性和运动时尚属性的细分品类将迎来又一波增长，下半年中高端男女装或将延续复苏逻辑。